BANCO DE DESENVOLVIMENTO E MERCADO DE CRÉDITO CORPORATIVO DE LONGO PRAZO: ONTEM, HOJE E AMANHÃ

Resumo

O artigo analisa a evolução recente do crédito corporativo de longo prazo no Brasil, historicamente concentrado nos bancos públicos de desenvolvimento, sobretudo o BNDES, financiados por fontes orçamentárias e fundos parafiscais. Após o Plano Real, em 1994, esperava-se que a estabilidade monetária estimulasse a participação do setor privado nesse mercado, o que só ocorreu cerca de duas décadas depois. Esse avanço dependeu de reformas estruturais, como a gestão da dívida pública, a criação de debêntures incentivadas e a modernização do mercado de capitais, além da redução das taxas de juros entre 2016 e 2021. A expansão do crédito privado coincidiu com forte retração do BNDES, cujos desembolsos caíram cerca de 80% em termos reais entre 2013 e 2019. Essa redução não decorreu da concorrência privada, mas de decisão governamental de usar recursos do banco para diminuir a dívida pública. Como resultado, formou-se uma dualidade entre os mecanismos público e privado de financiamento. Superar essa fragmentação é essencial para criar um ambiente integrado, no qual ambos os segmentos possam competir e cooperar, favorecendo a retomada dos investimentos, atualmente em níveis historicamente baixos.